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欧洲银行倒闭潮将至
编者: 来源: 发布时间:2011-12-13 

欧洲银行倒闭潮将至
2011年12月12日14:12  来源:证券市场周刊  作者:张尚斌
 
 【《证券市场周刊》记者 张尚斌】“太大而不能倒”(TBTF)的巨型银行的杠杆水平越来越高……但是如果把超过8100家的其他银行算在一起,美国银行业的杠杆水平是13。

  相对而言,欧洲银行体系的杠杆率约是美国银行业的两倍约为25,接近雷曼兄弟倒闭时候的杠杆率30。

  25倍的杠杆水平,意味着一旦资产价格下降4%,所有资本都会被赔进去。那么欧洲银行的资产价值下跌4%有多大的概率?

   表1显示了几个主要欧盟成员国金融机构的负债与2010年GDP对比情况。

  德国、法国、意大利、西班牙、英国和爱尔兰的金融机构都是隐形的定时炸弹。事实上,作为一个整体来看,欧洲的金融机构负债已超过整个欧洲的GDP。

  这些杠杆水平足以导致全面的欧洲银行体系的破产,就像雷曼兄弟一样。很可能在未来10-12个月就会到来。

  2012是破坏性的一年,欧洲银行业会在2012年底之前崩溃,原因是大部分的欧洲银行债务都得翻新(新债换旧债)。

  具体而言,法国各银行需翻新其债务的30%。西班牙各银行和意大利各银行需要翻新其债务总额超过33%。德国各银行需要翻新其债务总额的近40%。爱尔兰银行需要翻新其债务总额将近一半(50%)。

  同时,欧洲国家的主权债务问题也好不了多少,投资者已经逐渐淡化其对欧洲主权债的兴趣。也就是说,西班牙、葡萄牙和意大利都会严重依赖于欧洲央行在最近拍卖中的巨资购买,而德国的情况也不容小视。在这种环境下,这些国家需要满足以下的债务翻新:

  而这仅仅是近期会到期的债务,并不包括未获融资的负债。

  卡托研究所高级研究员Jagadeesh Gokhale 这样形容目前的形势:“欧盟国家平均将需要超过其GDP4倍(434%)的资金用于银行业,从政府借贷中获得利息,从而为目前的政策融资。”

  也就是说,欧洲整个银行体系无力偿债(除少数例外),而非金融企业的债务股权比率也非常巨大。甚至欧洲央行对欧盟主权国家的干预仅仅只是为了满足目前的债务发行,更不必说是在未来14个月内到期的巨额主权债务(需要翻新)。

  在未来14个月,欧洲会发生大的债务爆炸,而且可能会更早到来。因此,照常理推测一下,我们将很快看到无论是企业还是主权国,都会发生众多的债务违约和重组。而且,随着资本金的消耗,欧洲银行系统的崩溃将是“雷曼式”的。

  更严重的是,这种影响将是全球性的。把欧盟看作一个整体,它是:

  1)世界最大的单一经济体(GDP16.28万亿美元);

  2)是中国最大的贸易伙伴;

  3)占美国出口总额的21%;

  4)占南美洲1210亿美元的出口额。

  因此,如果欧盟银行体系和经济崩溃,全球经济进入衰退只是时间问题。而几个星期之内欧洲的一些银行将发生危机,从而拖累整个体系。如果我们看到来自欧洲的新闻说某某银行放假,某主权债务违约,或者某退休账户和养老基金全军覆没,就知道这是暴风雨即将来临的前奏。甚至,在一些地区还可能出现粮食短缺。

  在欧洲,银行业的倒闭和债务重组是不可避免的,但鉴于大多数人几乎完全依靠信用卡生存,如果倒闭风潮来临,他们的生存问题对欧洲来说是个考验。


  鉴于此,有些欧洲经济学家建议,欧洲人从现在开始要做好一切准备,包括持有现金在手,以及更实际的实物金条,甚至还得储存一些食物和水。


 

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